监管层要保持改革大方向这样一个初心不变

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作者:董登新今天,媒體援引接近監管層的話指出,新股常態化發行不會是“大躍進”。有人說這是監管層拋給市場的一顆定心丸,我認為除了定心丸,更深層的意義是給了改革一劑強心劑。應該說,自科創板註冊制落地實施以來,我們諸多的制度的突破,制度的創新,都是基於這個市場的包容性,或者是基於市場化改革而提出來的。因此,我們必須要堅持市場化改革,大方向不變,堅持提升市場的包容性,這個方向也不能動搖。

隨著價值投資、理性投資的理念廣泛植根,對於現在的更為成熟的投資者而言,他們並不懼怕新股,而且都還比較偏好打新,畢竟新生事物相對同業來講普遍存在一定的溢價。所以,實際上投資者可能對於新股的擴容或者是新股發行了多少並不那麼在意。投資者更在意或者更糾結、更害怕的是,公司的財務造假、發行人的信息披露質量低下,這應該是投資者最關註也是最擔憂最害怕的問題。因此,作為證監會和證交所,應該從源頭把關,做好信息披露的監管,大力提升信息披露的質量,這是投資者最歡迎也是最支持最贊成的。從這個意義上講,我們證監會和證交所應該把更多的精力放在信息披露監管上,以及想方設法提高信息披露質量上,這才是從源頭把關。只有給投資者提供了真實、準確、完整的信息披露,才是對投資者最好的保護。

市場化改革、提高市場的包容性,是改革的一個重大進步、一個不菲成就。IPO節奏的市場化、審核的常態化當然不等於大躍進。最重要的,對於監管層和證交所來講是要把好IPO的入口關。入口關的把好,包括兩個方面,一個是證監會和證交所,要加大IPO信息披露的監管和監督;另外一方面就是要大力提升IPO信息披露的質量。這是從源頭上最根本解決問題。

因此,我們必須要堅持市場化改革的大方向不變,堅持提升市場的包容性這個方向也不能動搖。市場化改革的方向不能倒退,行政干預和行政管制要逐漸淡化。IPO定價的市場化和IPO節奏的市場化是我們註冊制最終追逐的方向,這也不能夠變。呼籲,監管層要保持改革大方向這樣一個初心不變,同時要做好監管監督的工作。切不可本末倒置。

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